Деловой Экспресс - Экономический еженедельник Армении

№44 (846) от
1 декабря 2009 года

Экономическая газета
Армении

Финансы и банки

Нужны длинные и дешевые деньги

   Финансовая система страны никак не стыкуется с реальным сектором

   Армянский производитель не конкурентоспособен по разным причинам, но в числе этих причин не последнее место занимает отсутствие доступа к дешевым кредитным ресурсам, низкая доступность долгосрочных кредитов и практически полное отсутствие кредитных возможностей для новых, только начинающих свою деятельность компаний (стартапов).

   Возможность кредитования армянских компаний в зарубежных банках под низкие проценты теоретически существует лишь для крупных предприятий (у нас их немного), на практике же и эти возможности ограничены, ввиду непрозрачности армянского бизнеса, отсутствия финансовой отчетности по международным стандартам, отсутствия кредитной истории в западных банках и т.д. Западные инвестиционные фонды готовы финансировать крупные проекты (50-100 млн. долларов), которых у нас тоже немного, но исключительно под гарантии государства, на что вряд ли может рассчитывать бизнес. Наш финансовый сектор характеризуется отсутствием источника длинных и дешевых ресурсов, пассивы коммерческих банков почти полностью являются краткосрочными, что затрудняет кредитование на длительные сроки (свыше 5 лет).
   Стоимость коммерческого банковского кредита напрямую зависит от начальной стоимости финансового ресурса на рынке. За рубежом финансовые ресурсы формируются за счет средств населения, открывающего вклады на долгие годы, а у нас в депозитах физические лица хранят деньги максимум год. К тому же низкий уровень доверия населения к банковской системе, инфляционные и девальвационные ожидания привели к тому, что банки вынуждены привлекать средства населения под очень высокие проценты, что ведет лишь к удорожанию кредита для конечного заемщика.
Средства, привлекаемые коммерческими банками в западных финансовых компаниях, чаще всего предназначены для торгового финансирования, хотя есть исключения, но даже и в этом случае выйти на уровень кредитных ставок ниже 11% не получается. Кроме того, кредиты зарубежных финансовых организаций, как правило, выдаются на условиях покупки нового зарубежного оборудования за рубежом, что означает опосредованное кредитование западной экономики. В такой ситуации снижение Центральным банком ставки рефинансирования до 5% вряд ли может привести к ощутимым изменениям на кредитном рынке. Ничего не меняет и снижение уровня инфляции. Более того, банкиры недовольны существующим ограничением максимальной кредитной ставки и одной из причин отсутствия дешевых кредитных ресурсов называют слишком жесткое регулирование финансового рынка со стороны ЦБ.
   На самом деле главными причинами высоких кредитных ставок были и остаются высокая банковская маржа, отражающая неэффективность наших банков как финансовых посредников, и низкий уровень конкуренции среди банков за заемщиков. Спрэд между ставками депозитов и кредитов в Армении является чуть ли не самым большим в мире. Несмотря на существующее мнение о том, что наша экономика не нуждается в большом количестве кредитных ресурсов, в частной беседе банкиры признаются, что существующих в нашей финансовой системе средств хватает как раз на кредитование компаний с высоким уровнем рентабельности, поэтому нет необходимости снижать процентные ставки.
   Косвенным подтверждением этого служит поведение иностранных банков, с приходом которых на армянский рынок связывались определенные ожидания, в том числе и в части снижения кредитных ставок. Получая кредитные ресурсы чуть ли ни даром, они также кредитуют по высоким ставкам. Все это создает условия, при которых иного применения деньгам, чем закупки по импорту, найти трудно. Экономический кризис может несколько скорректировать ситуацию, поскольку спрос на дорогие кредиты снижается во всех секторах экономики, однако активизация некоторыми банками потребительского кредитования, и прежде всего автокредитования, говорит о том, что банки пытаются "отбить" привлеченные депозиты с помощью рискованного потребительского кредитования, а не сделать кредитные средства более доступными, снижая спрэд между ставками по депозитам и кредитам. Очевидно, что все это не способствует развитию реального сектора.
   Оценить в цифрах спрос на кредиты в реальном секторе сложно. Многие предприниматели не подают заявки, либо не рассматривают для себя возможность заниматься производством в подобных условиях. Многие специалисты уверены, что исправить ситуацию можно будет лишь тогда, когда в Армении появятся институциональные инвесторы - пенсионные и страховые фонды, располагающие "длинными" финансовыми ресурсами. Тогда можно будет и экономику диверсифицировать. Однако если дожидаться этого, то может оказаться слишком поздно, а развитие реального сектора нужно уже сегодня. К тому же чем раньше мы начнем выходить из кризиса, тем выше вероятность того, что все пойдет по накатанной - трансферты, импорт, строительство, и разговоры о диверсификации затихнут до очередного кризиса.
   В этой связи хотелось бы обратить внимание на выделение правительством части средств российского стабилизационного кредита банкам с целью кредитования экономики. Срок кредита вполне приличный - 14 лет. Это преимущество можно было бы использовать, предоставляя средства коммерческим банкам на определенных условиях - например, привязать кредитную ставку к ставке рефинансирования или к LIBOR. Естественно, определив круг заемщиков, которые могли бы претендовать на эти кредиты. И таким образом ускорить эффективное освоение кредитных ресурсов и переориентировать бизнес с торговли на реальный сектор.