Деловой Экспресс - Экономический еженедельник Армении

№08 (810) от
10 марта 2009 года

Экономический еженедельник
Армении

Колонка редактора

Валютный шок

   Неделя выдалась крайне нервозной. Долго сдерживаемый курс драма прорвало. В принципе, произошло событие, всеми ожидавшееся, но как это часто бывает, заставшее тем не менее всех врасплох. Это объясняется тем, что рынок психологически был готов спокойно проглотить девальвацию в 10%, но девальвация в 25% стала шоком.

   Предыстория этого события достаточно очевидна. Давление на курс драма начало нарастать несколько месяцев назад на фоне развивающегося мирового кризиса и девальвационных ожиданий населения. Центробанк встал перед выбором - плавно отпустить курс или поддержать его. Очевидно, что ЦБ в то время принял решение отказаться от политики плавающего курса и жестко застабилизировал драм за счет валютных интервенций на бирже. Правильное ли это было решение или нет, носило ли оно политический характер или экономический, можно спорить до бесконечности. В принципе, любая власть стремится к стабильности, тем более на финансовом рынке и тем более в условиях нынешней тотальной нестабильности. Мы видим, что и центробанки других стран пытаются держать курс национальной валюты стабильным за счет своих резервов. Другое дело, насколько это им удается, что зависит от величины резервов. Поэтому ЦБ Армении в этих своих попытках был отнюдь не оригинален.
   Вина Центробанка в другом. Фактически перейдя на фиксированный курс драма и отказавшись от "плавающей" политики, ЦБ своевременно не сделал внятного заявления на этот счет. И значительную дозу критики сегодня он получает именно за это. Это тем более странно, что переход на политику фиксированного курса был для всех очевидным фактом, и маскировать его не имело никакого смысла. Более правильной тактикой было бы представить причины, по которым произошла пусть и временная, но смена политики. Тем более, что причины были. Так или иначе, можно констатировать, что курсовая политика ЦБ отныне в Армении легализована.
   После того, как стало ясно, что дальше удерживать курс невозможно, перед ЦБ возникла уже техническая задача - либо просто отпустить курс, либо использовать шоковую валютную терапию. Преимущество первого способа - плавность и возможность адаптации, но у него есть и очень серьезный минус - рынок обрекается на перманентную нестабильность драма, которая лихорадила бы всех в течение неопределенно долгого времени. Видимо, поэтому Центробанк решил пойти вторым путем, заранее вычислив новый коридор равновесия и сразу перенеся драм в этот коридор. Преимущество этой тактики - быстрое достижение новой стабильности. Отметим, что именно этот способ выбрал и Казахстан, который буквально месяц назад резко девальвировал свою валюту на 23%. Месяцем раньше то же самое сделала Беларусь.
   Фактически Армения один к одному повторила казахстанский сценарий валютной шоковой терапии. Кстати, опыт Казахстана оценивается экспертами положительно, т.к. это привело к повышению конкурентоспособности экспорта и попутно решению ряда макроэкономических проблем. Полагаю поэтому, что столь резкую девальвацию правильнее рассматривать в контексте антикризисных мер правительства для увеличения конкурентоспособности экспорта. Кроме того, она позволит избежать дальнейшего расходования резервов ЦБ. В принципе, это позитивная новость для всех армянских экспортеров, рентабельность которых сразу возросла на 25%. Это может заметно поправить дела и в горнодобывающей отрасли. На фоне глобального кризиса поддержка экспорта всеми способами является приоритетной задачей.
   Однако эта мера способна принести лишь временное облегчение. Ведь почему драм вообще оказался переоцененным? Переоцененность валюты означает, что сравнительная покупательная способность доллара в Армении низкая по сравнению с другими странами. Но почему она низкая? Да потому что у нас монопольно высокие цены. Валютный шок лишний раз высветил многочисленные случаи неприкрытого ценового сговора, что является откровенным вызовом государству. И получается, что сейчас мы пытаемся лечить монополизацию девальвацией драма. Но этим рецептом указанную болезнь не вылечить, что означает, что через некоторое время история может повториться. Поэтому надо лечить причину, а не следствие.

Эдуард Нагдалян

Выскажите Ваше мнение

Экономика

"Черный вторник" или логичная неизбежность?
Цены подняли не импортеры, а местные производители
3 марта 2009 года, день, когда Центральный банк Армении объявил о переходе к плавающему курсу драма, некоторые уже прозвали "черным вторником". Паника действительно была такая, какую не наблюдали давно. Резкое обесценивание армянской валюты, толпы людей, сметающих все с прилавков продовольственных магазинов несмотря на повышенные цены. Все это можно было наблюдать в минувший вторник, наверно, по всей Армении. Сейчас ситуация стабилизировалась.

Деловой меридиан

Эффективный визит
27 февраля состоялся визит премьер-министра РА Тиграна Саркисяна в Москву. Повестка дня была очень плотной: за день премьер успел встретиться с председателем ЦБ России Сергеем Игнатьевым, министром транспорта РФ, сопредседателем армяно-российской межправительственной комиссии Игорем Левитиным, российскими бизнесменами армянского происхождения, с премьер-министром РФ Владимиром Путиным.

Макроэкономика

Файл в формате PDF содержит следующие таблицы:
* Макроэкономические показатели Армении за январь 2009 года;
* Внешнеторговый оборот Армении в январе 2009 года;
* Производство промышленной продукции по видам деятельности за январь 2009 года.

Взгляд

Параллели
Правительство национального спасения
Можно ли ожидать формирования правительства национального спасения, в котором Армянский национальный конгресс (АНК) получит какие-то портфели?