Финансы

Йохан Фредхолм: Год работы в Армении не принес ни сожаления, ни разочарования

   С февраля прошлого года биржевой оператор NASDAQ OMX является владельцем 100% акций Армянской фондовой биржи и Центрального депозитария Армении. Мы встретились с региональным менеджером NASDAQ OMX Йоханом Фредхолмом для того, чтобы узнать его оценку развития рынка ценных бумаг в Армении.

   - Г-н Фредхолм, скоро год, как NASDAQ OMX работает на армянском рынке. Какие изменения произошли за этот год в работе АФБ и ЦД Армении?
   - Прошедший год был для нас очень насыщенным. Мы завершили процесс слияния NASDAQ и OMX, а также процесс интеграции АФБ и ЦДА в группу NASDAQ OMX.
   Изменены все правила работы АФБ и ЦД - они приведены в соответствие с теми правилами, которые существуют в других депозитариях и биржевых площадках NASDAQ OMX. Мы автоматизировали очень многие процессы и процедуры в Центральном депозитарии, которые раньше осуществлялись вручную, что позволило нам увеличить длительность торговых сессий по корпоративным ценным бумагам, облигациям и акциям с одного до четырех часов. За год возросло число выпусков корпоративных облигаций, прошедших листинг на АФБ, мы привлекли новых клиентов депозитария и пять новых членов биржи, расширились обороты биржи по некоторым нашим рынкам, например, по рынку корпоративных облигаций. Открыты также новые площадки: для заключения сделок по государственным облигациям, для сделок РЕПО по корпоративным ценным бумагам, для адресных сделок.

   - Оправдываются ли ваши ожидания в отношении армянского рынка ценных бумаг?
   - В основном, оправдываются. Мы довольны уровнем нашего сотрудничества со всеми сторонами, заинтересованными в развитии рынка ценных бумаг в Армении: с правительством, Центральным банком, участниками рынка. Практически все, что мы хотели сделать за этот год, у нас получилось, и даже зафиксирован неплохой рост в большинстве сфер деятельности. Конечно, есть сфера, развитием которой мы не удовлетворены - речь идет об отсутствии IPO по корпоративным акциям. Должен признать, что здесь мы пока не достигли того уровня ожиданий, который у нас был год назад. Безусловно, этот процесс требует времени, но за год были определенные положительные сдвиги по корпоративным облигациям, что часто является первым шагом к развитию рынка акций. Как бы то ни было, пока IPO не были осуществлены, и именно в этом направлении мы намерены работать более напряженно.
   Должен отметить, что мы не испытали за этот год ни сожалений, ни разочарований. Более того, очень многое из того, что планировали, произошло в соответствии с нашими планами, что само по себе является сюрпризом, поскольку расхождения между планами и реальностью бывают довольно часто.

   - Конкуренция среди бирж растет, что является одной из причин слияний и поглощений на фондовом рынке. Многие специалисты предрекают сокращение количества бирж. Как Вы оцениваете в этой связи перспективы АФБ? Насколько реальны существующие ожидания объединения АФБ с другими биржевыми площадками NASDAQ OMX?
   - Действительно, в сфере биржевых операций происходят очень мощные консолидационные процессы, и я очень рад тому, что мы идем в авангарде этих процессов.
   Вы знаете, что после слияния NASDAQ с OMX, NASDAQ OMX является крупнейшим биржевым оператором в мире, и я уверен, что и дальше будем лидерами этого процесса в странах Восточной Европы. Что касается АФБ и ЦДА, то я хочу сказать, что у нас в отношении новых рынков существует следующая модель: мы считаем, что более целесообразно иметь биржу и депозитарий в каждой стране для того, чтобы приспосабливать свою деятельность к местным условиям. С одной стороны, мы используем глобальные ресурсы NASDAQ OMX, наш опыт, технологию и сеть контактов на всех рынках, включая Армению, а с другой стороны - имеем возможность адаптировать наш бизнес к армянскому рынку, сохраняя тесные контакты с местными компаниями.

   - Не приведет ли сохранение локальности нашей биржи к тому, что крупные компании, заинтересованные в выходе на международный рынок, уйдут на другие биржи?
   - Я хотел бы отметить, что новые правила листинга предусматривают структуру списков, которая определяет различный уровень критериев для компаний: высокий уровень критериев для списка А и более низкие для других. Я уверен, что мы сделали вполне серьезные шаги для того, чтобы крупным компаниям было достаточно пройти листинг на АФБ, и не возникало соблазна проходить листинг на каких-то других биржах. Наши критерии должны быть удовлетворительны даже для крупнейших компаний. В то же время я считаю, что не нужно забывать, что по-настоящему крупных компаний в Армении очень мало, зато много компаний средней капитализации, и поэтому необходимо сохранить себестоимость листинга на таком уровне, чтобы и средние по размеру армянские компании могли позволить себе пройти листинг на фондовой бирже. Но требования по корпоративному управлению должны остаться максимально жесткими, поскольку как для местных, так и для иностранных инвесторов самое важное - корпоративное управление и прозрачность бизнеса.

   - Основная часть населения Армении предпочитает хранить деньги дома, в крайнем случае - в банке. О механизмах работы фондового рынка знают немногие. Не считаете ли Вы необходимым проведение кампании по повышению финансовой грамотности населения?
   - Конечно, нам предстоит большая работа по повышению уровня осведомленности населения, но сейчас мы находимся на несколько ином этапе развития рынка, нам более необходимо повысить осведомленность тех компаний, которые должны выпускать финансовые инструменты, а также специалистов, которые работают в этой отрасли - чтобы в конечном счете появилось большее количество финансовых инструментов.
   Сейчас сложилась странная ситуация. В принципе, инвесторов на этом рынке достаточно: есть иностранные инвесторы, инвестиционные фонды, есть крупные местные инвесторы, но нет финансовых инструментов, в которые они могут вкладывать средства. Поэтому в настоящее время мы концентрируем свои усилия на повышение осведомленности участников рынка, специалистов, студентов, журналистов. Но я надеюсь, что вскоре мы придем к тому моменту, когда важно будет работать уже с конечным потребителем, т.е. с населением.
   Интересно, что этот этап по времени может совпасть с проведением пенсионной реформы, и население будет вынуждено интересоваться фондовым рынком, поскольку придется вкладывать свои пенсионные средства в какие-то финансовые инструменты. Я уверен, что именно пенсионная реформа явится тем решающим фактором, который приведет на фондовый рынок очень многие компании, поскольку у них появится возможность убедиться в том, что привлечение средств через рынок ценных бумаг - это реальность.

   - Г-н Фредхолм, в связи с финансовым кризисом компании нуждаются в новых источниках финансирования, что может стать толчком к выходу компаний на рынок ценных бумаг. С другой стороны, именно из-за кризиса некоторые компании отложили проведение IPO: есть страх перед неудачным размещением. Какая из тенденций, по Вашему мнению, окажется сильнее в 2009 году?
   - Безусловно, в начале финансового кризиса была большая степень неопределенности, компании выжидали с размещениями акций, да и инвесторы тоже не знали, как себя вести. Но ситуация в Армении резко отличается от ситуации, сложившейся на развитых рынках. На Западе существовал рынок акций, потом случился кризис. В Армении же выпусков акций никогда не было, от иностранных инвесторов мы постоянно слышим, что они заинтересованы в этом рынке, заинтересованы покупать акции. К тому же с приходом пенсионной реформы, которая уже не за горами, будет очень много свободного капитала, который можно будет вкладывать в финансовые инструменты. Т.е потенциал развития рынка очень высокий. Думаю, что стремление к развитию пересилит страх и неуверенность.

Анаит Джулакян

Выскажите Ваше мнение